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재테크/주식

네이버 주가 전망 포쉬마크 인수 어떤 결과?

by 힘내는모습 2022. 10. 5.
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네이버
네이버 주가 전망

 

네이버가 미국 중고거래 패션플랫폼인 '포쉬마크'를 인수한다는 소식이 전해진 가운데, 네이버 주가가 급락세를 이어가고 있습니다.

 

네이버 주가 전망
네이버 주가 전망

 

5일 한국거래소에 따르면 이날 오전 1010분 기준 네이버는 전 거래일 대비 5.10% 떨어진 167500원에 거래됐습니다. 이날 오전 장중 네이버는 최저 166500원까지 감소하며 이틀 연속 52주 신저가를 기록했습니다. 전날 네이버는 8.79%나 떨어진 176500원에 장을 마쳤다.

 

이같은 급락세는 포쉬마크 인수금액이 높다는 일각의 해석 등이 영향을 미친 것으로 풀이됩니다.

 

 

증권가 전망

 

 삼성증권

오동환연구원은 "인수 발표 전일 기준 포쉬마크의 시가총액은 122000만 달러로 총 인수가격은 약 31%의 경영권 프리미엄이 반영된 수준"이라면서 "포쉬마크의 주가는 2021 1월 상장 첫날 83달러에서 엔데믹 이후 매출 성장 둔화, 적자 확대 등의 이유로 15.6달러까지 하락한 상황입니다. 인수가의 적정성은 결국 인수 이후 경영 개선과 네이버와의 시너지 규모에 따라 판단될 수밖에 없다"고 분석했습니다.

 

 한국투자증권

정호윤연구원은 "합병 이후 관건은 시너지 창출입니다. 포쉬마크는 2021년 기준 매출액 32000만 달러(전년 동기 대비 +25.8%), 영업적자 4442만 달러(적자전환)를 기록했다"면서 "합병 이후 광고 등 신사업 진출, 네이버 커머스 기술 도입 등을 통해 매출 성장률을 높이고 비용을 효율적으로 집행함으로써 실적을 본격적으로 개선할 예정"이라고 설명했습니다.

그러면서 "장기적으로 인수가 정당화되기 위해서는 성장성 회복이 필수적"이라고 덧붙였습니다.

 

유안타증권

이창영 연구원은 "네이버 쇼핑에서 성공한 상품검색과 인공지능(AI) 상품추천 기술 등을 접목해 (포쉬마크를) 글로벌 리커머스 플랫폼으로 확장하게되면 웹툰과 더불어 네이버의 해외성장을 견인할 수 있을 것"이라며 "인수발표 후 네이버 전체 마진율 하락 우려에 따른 주가 급락은 성장주 저가 매수의 기회"라고 말했습니다.

 

 NH투자증권

안재민연구원은 "네이버의 약점 중 한가지는 글로벌 영향력이 떨어진다는 것인데, 이번 인수를 통해 미국 시장에서 커머스 플랫폼과 유저 베이스를 확보했다는 점에서 긍정적"이라며 "포쉬마크 인수는 중장기적으로 긍정적 요소가 충분히 있다"고 분석했습니다.

 

 

 한화투자증권

김소혜연구원은 "네이버는 포쉬마크 인수를 통해 북미 리셀 시장에 자연스럽게 1위 사업자로 진입해 이후 유럽, 인도 시장에도 진출할 것으로 예상된다"면서 "이러한 이유로 인수 가격이 고평가된 것 아니냐는 시장의 우려는 과도하다고 판단한다"고 언급했습니다.

 

IBK투자증권

이승훈 IBK투자증권 연구원 네이버의 목표주가를 31만5000원으로 하향 조정하고 투자의견 '매수'를 유지했습니다.  "목표주가는 글로벌 PEER그룹의 밸류에이션과 Z홀딩스 지분가치 하락을 반영해 산출했다"며 "글로벌 긴축정책이 정점에 근접한 만큼 디 레이팅(De-Rating) 구간이 마무리되는 것으로 판단된다"고 분석했습니다.

 

씨티글로벌마켓증권

네이버에 대한 투자의견을 기존 '매수'에서 '매도'로 내렸습니다. 목표주가는 기존 32만8000원에서 17만원으로 48.2% 하향 조정했습니다. JP모건도 네이버의 목표주가를 기존 27만원에서 22만원으로 하향 조정했습니다.

 

씨티증권

은 네이버에 대한 투자의견을 '매수'에서 '매도'로 낮춘 한편 목표가는 328000원에서 17만 원으로 50% 가까이 내려잡았습니다.

 

JP모건

목표가를 27만 원에서 22만 원으로 내렸습니다.

 

네이버의 포쉬마크 취득금액은 23441억원입니다. 자기자본의 9.76% 규모다. 네이버는 포쉬마크의 순기업 가치를 주당 17.9 달러, 순기업가치 12억 달러( 1 7000억원)로 평가했습니다.

 

한편 전날 네이버의 급락세에는 외국계 증권사들의 부정적인 보고서도 영향을 미친 것으로 알려졌습니다. 포쉬마크 인수 공시 이전에 나온 보고서지만, 포쉬마크 인수금액 논란과 겹치면서 투자 심리에 영향을 미쳤다는 것입니다.

네이버 주가 전망
네이버 주가 전망

 

네이버 포쉬파크 인수 악영향?

 

네이버의 하락세는 북미 최대 패션 C2C 플랫폼 '포쉬마크'(Poshmark)를 현재 주가보다 높은 가격에 인수한다는 소식이 주가에 부정적으로 작용한 것으로 풀이됩니다.

 

네이버는 전일 장 시작 전 포쉬마크의 주식 91272609주를 약 23441억원에 취득한다고 공시했습니다. 주식 취득 예정일은 내년 44입니다. 인수가 마무리되면 포쉬마크는 독립된 사업을 운영하는 네이버의 계열사로 편입됩니다.

 

네이버가 설립한 특수 목적 자회사와 포쉬마크 간의 합병으로 진행될 예정입니다. 이미 합병 결의 정족수를 초과하는 80%에 육박하는 의결권 결의 확약을 받은 것으로 알려졌습니다.

 

 

네이버 측은 "100% 현금 인수로 네이버의 보유 현금과 가용 차입금, 몇몇 투자자산의 일부 유동화를 계획 중"이라며 "미국 상법에 따라 포쉬마크가 보유한 5억달러의 현금을 인수대금으로 사용할 수 있다"고 설명했습니다.

 

네이버는 포쉬마크의 기업가치를 주당 17.9달러, 순기업가치 12억달러( 17000억원)로 평가했습니다. 3(현지시각) 종가 기준 나스닥에서 포쉬마크는 15.57달러에 마감했습니다.

 

포쉬마크의 상반기 영업이익 적자가 확대되고 있다는 점도 우려되는 부분입니다. 포쉬마크의 올해 2분기 영업이익은 마이너스(-)2291만달러로 1분기(-1444만달러) 대비 적자가 확대됐습니다.

 

네이버 측은 "이커머스 시장 성장의 둔화가 크게 작용하고 있는데 GMV(거래액) 정체는 아니고 예년에는 20~30% 성장률이었는데 올해는 10% 수준으로 둔화됐다" "현재 광고 매출이 전혀 발생하지 않는 구조이라서 추가 수익화가 가능할 것"이라고 설명했습니다.

 

네이버는 지난달 단 3거래일만 상승하고 나머지는 모두 하락했습니다. 9월 이후 주가는 26% 넘게 하락했고, 한 달 사이 증발한 시총만 10조 원가량입니다. 미국발 긴축 공포로 성장주에 불리한 환경이 이어지는 가운데 코스피가 무너지며 주가가 약세를 지속했습니다.

 

네이버 주가 전망
네이버 주가 전망

 

신저가를 새로 쓰는 상황에도 개인투자자들은 꾸준히 '사자'를 취하고 있습니다.

 

국내 증시가 뚜렷한 하락세를 나타낸 지난달 14일부터 30일까지 삼성전자와 SK하이닉스를 제외하고 개인이 가장 많이 사들이 주식은 네이버로 나타났습니다. 이 기간 개인은 13339484만 원 규모의 네이버 주식을 사들였습니다. 전날에도 개인은 네이버를 175만 주 가량을 쓸어담았습니다.

 

 네이버 주가가 연일 신저가를 기록하고 있는 가운데 과연 포쉬마크의 인수가 주식에 어떤영향을 줄지 장기적으로 생각이 필요한 시점이다. 

개인투자자는 언젠가 반등할 꺼라는 믿음으로 삼성전자 SK하니닉스를 제외하고 가장 많이 사들이고 있다.

 

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